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文章来源:李延亮   发布时间:2020-12-04 03:40:53

一分时时彩-官网|平台另一方面,房贷“以国内大循环为主体”并不是一分时时彩-官网|平台封闭锁国的国内循环,房贷尽管外部挑战不断加大,但中国应仍会进一步扩大对外开放

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以禁代管,今年降这样的思维要不得原标题:房贷吴晓求 :房贷资本市场在中国意味着现代金融体系建立的基础来源:IMI财经观察9月6日,中国人民大学一级教授、中国资本市场研究院院长吴晓求出席2020中国国际金融年度论坛并发表演讲吴晓求表示,利率7连中国资本市场三十年来走了很多弯路 ,但经过股权分置和注册制改革等制度变革,对资本市场的认识也在进一步深化未来我国要建成全球金融中心,今年降还需要在法制基础、契约精神、透明度等软实力上着力改进

以下为文章全文:非常荣幸又参加一年一度的中国国际金融年度论坛下午的主题是新开放下的资本市场

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中国资本市场从1992年到现在,三十年来资本市场有了很大的发展 ,在公司结构 、现代商业银行制度、居民财富管理、信息披露透明度等方面取得了非常大的进展当然从最严格的意义上说,这三十年应该说走了很多弯路我们很长时期有三个问题没搞清楚,从而使得中国资本市场在实践中,付出了一些成本,走了比较大的弯路哪三个问题呢?一个是很长时期以来,我们并没有深刻地意识到在中国为什么要发展资本市场

这实际上很长时间虽然貌似清楚,实际上不清楚,因为没有理解资本市场本质的含义在相当长的时间里,我们都认为它是一个融资的市场,为拟上市公司提供融资,是一个融资的平台在上世纪90年代甚至认为它就是一个国有企业纾困的平台机制这样一种理念我们对什么样的企业上市缺乏正确的把握

再加上当时的行政审批制 ,使得一大批完全不符合资本市场要求的市场上市在这样的理念下,这个市场肯定不会有很好的发展

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所以我们多少年来都是徘徊,各种内幕交易盛行,欺诈上市、虚假信息披露 、操纵市场频频发生在那个年代,可以说都是触目惊心的

一分时时彩-官网|平台核心是从理论上没搞清楚为什么要发展资本市场 ,在经济运行改革中处于什么样的地位是不清楚的第二在相当长时期里也不太清楚,我们如何发展好中国的资本市场第一是不知道为什么要发展中国市场,第二也不太清楚如何发展好中国资本市场一分时时彩-官网|平台从过去所实施的一系列的发行上市的标准以及监督的重点,监管体制、监管模式、监管理念还有让什么样的企业上市,这方面实际上都没有体现出如何发展好中国的资本市场,找不到这样一条路径第三中国资本市场究竟向何处去?目标在哪里?彼岸在哪里?心中梦想在哪里也不清楚制度设计、政策设计就会变得来回变动,非常矛盾,因为不知道方向在哪里

所以干预就非常严重这个市场有时候要远离,因为市场有自动校正机制,只要透明度足够,对风险的定价以及资产价格的发现是可以找到

如果透明度不够 、规则不好、制度平台不好,价格无法发现2004年股权分置的时代 ,如何发现价格?因为制度平台是倾斜的

倾斜的平台上充满漏洞当时上市公司分非流通股股东和流通股股东,流通股股东大概占25%-30%,非流通股股东占70%左右,其中国有股占70%左右

两类股东受益机制不一样,流通股股东除了分红还有流动溢价,非流通股股东没有溢价只有分红,或者通过高溢价增发,同流通股股东获取收益在这样的利益平台很倾斜,股东利益取向不一致的情况下,这样的上市公司不可能搞好所以2005年股权分置改革这是一个历史事件中国资本市场30年有三件非常重要的事,一件是三十年前1990年或1991年初,两个交易所的建立,这是开天辟地的事

一分时时彩-官网|平台拉开了中国金融结构脱媒的时代,什么是脱媒?所有的活动都要绕开金融中介由市场完成所有的金融活动,这是一个国家金融进步的标志性成果但脱媒的速度非常缓慢,所以中国金融体系进步的步伐不是很快,传统的印记太强

两个交易所三十年前贡献了划时代的贡献第二是股权分置改革 ,开启了中国股权市场制度规范的时代,这是极其重要的

没有2005年那场长达两年的非常复杂的,争议不少的这场改革就没有中国资本市场的今天50万亿市值不可能

一分时时彩-官网|平台所以这是非常重要的改革第三次非常大的改革就是这次注册制的改革,还资本市场本来面目和实质性要求,由市场决定价格这三十年,三次变革,一次制度建立,两次制度变革非常重要尤其是股权分置改革和这次注册制的改革,让开始意识到的三个问题逐步解决,意识到在中国为什么要发展资本市场

由原来的融资为主甚至纾困为主的非常落后的认识,已经开始意识到发展中国资本市场在中国意味着现代金融体系建立的基础,是现代金融的核心和基础 ,这点非常重要因为中国经济的持续增长需要金融结构性的改革才可以提供源源不断的动力

这其中构建一个现代金融体系非常重要现代金融体系不是装修豪华的商业银行,是功能齐全 ,透明度很好,资产有成长性,流动性也很好的资本市场,这是现代金融体系的基础

一分时时彩-官网|平台因为只有这种基础才可以使整个金融体系具有很好的分散风险功能和风险定价能力定价能力是衡量一个国家金融是否发达和先进最重要的指标

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